国内ETF市场正以创纪录的发行规模宣告指数化投资浪潮的全面来临线下股票配资平台。
公募排排网数据显示，截至2025年11月18日，今年内全市场新发ETF数量及份额均已大幅超越去年全年。
在政策推动与多元需求共同催生的蓬勃市场下，ETF产品结构也在经历深刻变化。科创、自由现金流等主题ETF成为资金追逐的焦点。这不仅折射出投资者在低利率环境下对优质资产的重定义，更彰显出市场配置工具日趋精细化的特征。
21世纪经济报道记者注意到，伴随着市场扩容，行业竞争格局也趋于固化。头部机构凭借品牌、产品线与规模效应构筑起坚实护城河，未来ETF市场集中度有望进一步提升。
“当前的竞争格局对基金公司的产品创新、成本管控、投研运营及渠道品牌建设等多方面能力提出挑战。”晨星（中国）基金研究中心总监孙珩向记者指出。
发行规模创新高
公募排排网数据显示，按认购起始日统计，截至2025年11月18日，今年以来全市场共计发行322只ETF，合计发行份额达2446.44亿份；已超越去年全年的发行数量（179只）、发行规模（1275.31亿份）。
相较2024年全年，今年内ETF新发数量增长了79.89%，发行份额增幅则达到91.83%。
同时，今年内ETF的发行规模也显著高于此前的历史峰值——2021年，ETF发行数量为310只，合计发行份额1933.56亿份。
这些变化验证了国内ETF市场的蓬勃发展。
孙珩向21世纪经济报道记者指出，2025年国内ETF市场正迎来爆发式增长，指数化投资成市场主流趋势。一方面，政策支持下ETF审批提速，公募机构，不管是头部还是中小型公司都加速布局，新发产品覆盖科技、港股、信用债等诸多细分赛道，满足多元配置需求。
另一方面，ETF兼具持仓分散、费率低廉等优势，既吸引了保险、外资等长线资金将其作为配置权益市场的工具，也契合了结构性行情下个人投资者捕捉板块机会的需求，同时推动市场投资者结构更趋多元，助力市场向高质量发展迈进。
分类型看，股票型ETF依旧是发行市场上的中坚力量。同时，公募机构发力布局债券型ETF迹象明显。
公募排排网数据显示，截至2025年11月18日，今年以来公募行业共发行了283只股票型ETF，占到发行总量的87.89%，合计发行份额达1493.95亿份，占到总份额的61.07%。其中，被动指数ETF、指数增强ETF各发行了265只、18只。
今年内新发行的债券型ETF共有32只，占到发行总量的9.94%，合计发行份额为914.83亿份，占到总份额的37.39%。
不过，债券型ETF呈现出“发行热、募集冷”的特点。据Wind统计，截至11月18日，上述32只债券型ETF的总份额仅剩37.25亿份，较发行份额大幅缩水。
值得一提的是，今年以来，科创、自由现金流等主题ETF成为投资者眼中的“香饽饽”。
在今年内发行的322只ETF中，有66只产品的名称中含有“科创”字眼，占到发行总量的20.50%，合计发行份额达501.78亿份，占到总份额的20.51%；名称中包含“自由现金流”的ETF共有29只，占到发行总量的9.01%，合计发行份额达167.71亿份，占到总份额的6.86%。
“自由现金流ETF因其在低利率宽货币环境中的适配性而受到关注，成分股普遍盈利能力强，有助于规避价值陷阱，且估值合理、长期回报表现优异，还可对冲科技股波动风险，与当前市场投资需求高度契合。”排排网财富公募产品运营曾方芳指出。
ETF市场头部效应显著
从管理人角度看，头部机构在ETF发行市场上仍处于“领头羊”地位。
根据公募排排网数据，今年内发行的322只ETF来自于45家公募机构。
其中，易方达基金以26只的发行数量位居行业首位；富国基金紧随其后，今年以来共发行了25只ETF；华夏基金则以23只的发行数量排在行业第三名。此外，鹏华基金、汇添富基金发行ETF的数量均超过20只。
整体来看，今年内，有14家公募机构发行了不少于10只ETF；发行数量在5—9只区间的公募机构共有9家；发行数量在2—4只区间的公募机构有8家；另有14家公募机构均发行了1只ETF。
事实上，头部机构不只是发行市场上的佼佼者，其在国内整个ETF市场中的地位也难以撼动。
据Morningstar Direct统计（资产规模不含货币基金，新成立基金按募集规模统计），截至今年三季度末，中国前10大ETF提供商依次为：华夏基金、易方达基金、华泰柏瑞基金、南方基金、嘉实基金、广发基金、富国基金、国泰基金、博时基金、华安基金。
这10家机构旗下的ETF规模分别为：9035亿元、8633亿元、5907亿元、3687亿元、3387亿元、2738亿元、2700亿元、2476亿元、2209亿元、1626亿元。
其中，前三大ETF提供商合计市占率达到44%，前五大提供商的市占率为57%，前十大提供商的市占率则高达78%。
值得注意的是，与海外市场类似，国内ETF市场的头部效应将长期存在。
在孙珩看来，未来ETF市场集中度大概率会进一步加强。
“一方面，头部提供商依托深厚的品牌积淀、完备的产品线和充足资源，既通过布局科创债等热门赛道抢占先发红利，又靠投教平台搭建、IP运营等构建品牌护城河，还能凭借规模效应降低运营成本，持续吸引增量资金汇聚；另一方面，宽基等核心赛道存在明显的流动性壁垒，中小基金公司受限于资金、渠道和投研实力，难以打造出具备竞争力的产品，不仅在热门产品发行中集体缺席，还面临存量份额被挤压的困境，最终推动市场集中度持续提升。”她分析。
另外，ETF行业竞争也将愈发激烈。
结合近五年（2021年—2025年三季度）前20大ETF提供商排名变化看，华夏基金长期稳居榜首，易方达基金、华泰柏瑞基金分别稳占第二、第三席位。而中腰部提供商的排名波动较大。
例如，来自Morningstar Direct的数据显示，相较2024年末，今年内（截至三季度末），富国基金、汇添富基金、海富通基金的排名均进步了2个名次；招商基金进步了1个名次，大成基金则跻身第20名。
孙珩认为，当前的竞争格局对基金公司的产品创新、成本管控、投研运营及渠道品牌建设等多方面能力提出挑战。
她谈道，第一，基金公司需具备赛道预判与差异化创新能力，要避开拥挤的传统宽基赛道，提前布局细分特色领域以实现单点突围；第二线下股票配资平台，得有极强的成本管控能力，降费背景下ETF盈亏平衡门槛提高，需控制指数授权、做市商合作等刚性成本，通过集约化运营摊薄技术和人力支出；第三，要具备稳定的投研与运营支撑能力，保障ETF对指数的精准跟踪，同时搭建适配的业务系统并配置专业人员；此外，还需强化渠道资源拓展与品牌塑造能力，以此打破头部机构的先发优势，吸引资金流入避免产品因规模不足面临清盘风险。
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